特约记者丨庞华玮 裁剪丨包芳鸣

“平均一天有1亿元资金流入。”2026年开年，一位“固收+”基金司理口中的旗舰居品盛况的一幕，正在不少基金公司同步献艺。

在入款利率步入“1字头”、银行答理收益率不息下行的配景下，一场鸿沟高达75万亿元的住户入款搬动大幕正在拉开，而连结这股巨流的中枢阵脚之一，恰是公募基金旗下的“固收+”居品线。而这一次，增量资金从机构转向了往常个东说念主投资者。

“固收+”受爱重

2026年的基金刊行商场，呈现出与往年不同的景况。

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Wind数据炫夸，限制3月9日，2026年以来新缔造的31只“固收+”基金共计刊行鸿沟达到359亿元，其中南边逸享隆重添利、易方达悦恒隆重、中银招享6个月持有、南边惠益隆重添利等6只居品首募鸿沟打破20亿元。其中，南边逸享隆重添利更是达到近50亿元。而年内新发债基约407亿元鸿沟，其中有超七成属于“固收+”基金。

这一势头并非2026年才倏得出手。的数据炫夸，限制2025年末，“固收+”居品鸿沟不息抬升，全商场共有2292只“固收+”基金，存量鸿沟3万亿元，环比回升9%，比拟2024年同期鸿沟增幅56%，该数据一举卓越了2022年2.7万亿元的历史峰值，创下新高。

“固收+”的再度兴起并非未必。复盘往常五年，“固收+”可谓好事多磨。中信证券将其分裂为三个阶段：2020年~2021年的鸿沟增长红利期、2022年~2024年的商场改造期，以及2025年以来的招供度开发期。

一位机构东说念主士告诉记者，2025年前三季度，大齐权柄基金碰到赎回潮，但基金的总保有量并未减少，“全国新增资金许多齐去买‘固收+’了”。而一位股份行销售东说念主员走漏：“每个月销量的50%到70%齐是‘固收+’。”

到了客岁四季度，债基也阅历了一波冲击较大的赎回潮。一位业内东说念主士分析：“从其时赎回结构中不错看出，纯债基金被聚拢赎回，而偏债夹杂基金反而获取净申购，响应出投资者对‘固收+’居品的追赶——在风险偏好提高后，对收益增强有需求。”

2025年以来，不管是权柄基金的赎回潮，已经纯债基金的聚拢赎回，“固收+”齐莫得受到冲击，反而成为资金的连结者。

从机构转向个东说念主主导

比鸿沟增长更值得存眷的，是资金结构的变化。

“与以往机构资金唱主角不同，此次咱们显然嗅觉到，往常个东说念主投资者正在成为申购的新主力军。”一位公募商场部东说念主士示意。

中金公司固定收益团队的扣问也指出这一趋势：插足2026年，零卖端资金——主要来自银行渠说念与互联网渠说念的个东说念主投资者——或成为“固收+”基金增量资金的紧迫起首。其中，主打精湛持有体验的“画线派固收+”基金的商场份额有望已毕显然增长。

格上基金扣问员蒋睿提供数据炫夸，偏债夹杂基金个东说念主理有占比近 80%，为扫数主力。二级债基、一级债基等仍以机构为主，leyu但个东说念主占比正快速提高。

“‘固收+’ 基金的个东说念主投资者已成为鸿沟增量的扫数主力，并鼓动持有东说念主结构从机构主导加快转向零卖主导。”蒋睿指出。

排排网资产公募居品运营曾方芳也示意，2026年开年以来，银行、互联网渠说念个东说念主资金不息涌入，个东说念主投资者有望取代机组成为申购主力。

她领悟，瞻望2026年，机构仓位已处相对高位，增量需求可能放缓。而银行答理、银行及互联网渠说念的个东说念主投资者等低风险偏好资金，入市相对滞后，或将成为2026年“固收+”基金紧迫的增量起首。

这场资产搬动的推手，是天量低息入款的聚拢到期。

据中金公司测算，2026年住户依期入款到期鸿沟约75万亿元，其中1年期及以上入款到期约67万亿元，同比多增10万亿元、增幅高达17%。而另一边，中弥远定存利率已广漠降至1%以下。2026年住户因入款到期、利率下行而被动寻找替代品，这场资产重配下，“固收+”成为连结这股巨流的中枢阵脚之一。

谁最吸金？

资金涌入的背后，是“固收+”居品用功绩建立起的信任。

蒋睿先容，限制3月9日，“固收+”基金平均收益率为1.28%，发达好于纯债基金。

Wind数据炫夸，真钱牛牛限制3月9日，全商场有4只“固收+”基金年内收益率超10%，包括工银添惠A、金鹰年年邮益一年持有A、招商安鼎平衡1年持有A、华商瑞鑫依期绽开等。

拉长到三年的中长周期来看，Wind数据炫夸，全商场有三年完满功绩的1380只“固收+”基金中，有1341只取得了正收益，正收益占比超97%。其中，55只居品取得了超30%的收益率，华安智联A的收益率更是高达76.36%。

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“本年以来‘固收+’基金鸿沟延续稳步增长态势。”蒋睿先容，背后原因是，一方面低利率倒逼住户入款搬家，‘固收+’基金波动适中成为住户储蓄的“替代资产”，另一方面A股企业盈利开发，科技、顺周期等赛说念提供收益增厚空间，而可转债商场也成为 “+收益” 的紧迫捏手，对功绩起到了一定的援助。

值得概括的是，“固收+”基金的高收益居品大多属于“赛说念型”高波“固收+”基金。

以华安智联A为例，限制3月9日，年内收益8.79%，近3年收益76.36%，该基金持有40%傍边的股票仓位，且持仓聚拢在光模块、存储芯片等科技股；富国久利隆重A近3年收益61.09%，客岁底持有26%傍边的股票仓位，持仓主要聚拢在医药、科技、资源三大标的。

中金公司的扣问炫夸，这类在股票端有相对显然作风/板块押注的“赛说念型固收+”基金，在2025年的鸿沟增长较为凸起，且鸿沟增速显然高于股票端弃取板块平衡设立的“固收+”基金。

从2025年全年发达看，受益于权柄商场行情回暖，“固收+”基金中相对较高仓位的品类功绩亮眼：转债基金2025年中位收益率为22.4%；偏债夹杂型FOF、偏债混基收益率分别为6.1%、5.5%；二级债基收益率为4.6%；一级债基收益率则在2.0%隔邻。

风险端来看，2025年“固收+”居品平均最大回撤在2.1%隔邻，其中，一级债基回撤中位数仅为0.9%；二级债基约为1.9%；可转债基金约为8.8%。

跟着“固收+”居品日益丰富，“画线派”低波居品相同受到隆重型投资者的追捧。

何为“画线派”？它不指向某一年度的功绩冠军，而是指那些净值弧线平滑、回撤领域明晰、持有体验可预期的居品。它们很少出目下涨幅榜尖端，却在每一次商场回调中守住底线，让持有东说念主“拿得住、睡得着”。

蒋睿指出，“画线派固收+”基金的中枢办法是提供精湛持有体验；“赛说念型”的中枢办法是获取逾额收益。面前“固收+”客户群体大多风险偏好不高，“画线派”更受资金爱重，但跟着投资者对“固收+”基金的深切了解，有一定风险承受才略、追求更高收益的投资者也会弃取“赛说念型”。

曾方芳也指出，从资金偏好来看，2025年结构性行情下，追求弹性的机构资金大齐涌入，使得有明确板块押注的“赛说念型”居品鸿沟增长更为凸起。而到2026年，跟着约75万亿元住户弥远入款到期，这类资金插足商场，或更偏好“画线派固收+”基金。

关于投资者奈何设立，蒋睿提议，2025年“固收+”的鸿沟爆发是资金需求与商场环境共振的效果，2026年这一逻辑仍在延续，但功绩分化将成为常态。改日，债底隆重性、权柄选股才略、回撤禁止水平将成为区分居品优劣的中枢方针。投资者应把柄自己风险偏好弃取匹配居品——低波二级债基合适保守型，含转债的偏债夹杂合适跨越型，并存眷持有期政策以裁汰择时风险。

曾方芳提议，在住户入款到期和低利率的配景下，“固收+”基金鸿沟或将不息扩容，个东说念主资金入市将成为不能冷落的增量力量。在投资设立上，可弃取“中枢-卫星”政策：将大部分资金设立于低波求稳的“画线派”居品手脚中枢底仓，争取隆重收益；同期用小部分资金设立高弹性的“赛说念型”居品手脚卫星仓位，博取逾额收益。在设立节拍上，以定投加分批建仓平滑波动，幸免追高热门赛说念型居品，顾惜弥远持有。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报说念

微信统筹丨江佩霞 裁剪丨刘雪莹

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